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CME, ICE以及LIFFE 的市价单以及市价止损单的保护机制

作者： 2013-08-28

当我们下市价单或者市价止损单的时候，我们是希望立马成交的。但是立马成交也有风险，有可能行情波动很大，成交回来的价格有可能会对我们极为不利。

交易所也考虑到了这样的问题，因此，在我们下市价单以及市价止损单的时候，交易所自己有一套防止极端价格成交的保护措施。

CME交易所

CME的市价单本身也可以称之为“市价保护单”。市价保护单只允许市价单在一个规定的范围里成交。这个规定的范围就是保护范围。如果价格的波动超出了这个保护范围，那么您的市价单也会由于这个保护机制而以一个保护边界的价格挂单的形式挂在交易所。因为这个保护范围已经很大，所以正常情况很少会有这样的情况出现。拿铜来说。您下了一手买入的市价单，除非价格很短的时间内从3.3375一下跳到了3.3575以上，才会导致您的市价单无法成交，而会以3.3575买入的挂单存在。
CME保护范围如下：

合约名称	Protection points	合约名称	Protection points
黄金	50 ticks = 5	微型英镑	20 ticks = 0.002
白银	30 ticks = 0.15	人民币期货	20 ticks = 0.0002
铜	40 ticks =0.02	玉米	20 ticks = 0.05
白金	50 ticks = 5	大豆	20 ticks = 0.05
美国钯金	50 ticks = 2.5	豆粕	40 ticks = 4
原油	50 ticks = 0.5	豆油	40 ticks = 0.004
小型原油	20 ticks =0.5	小麦	20 ticks = 0.05
取暖油	125 ticks =0.0125	糙米	20 ticks = 0.1
天然气	50 ticks = 0.05	燕麦	20ticks = 0.05
小型天然气	10 ticks = 0.05	小型玉米	40 ticks = 0.05
汽油	125 ticks =0.0125	小型小麦	40 ticks = 0.05
2年期美国国债	30 ticks = 30/128	小型大豆	40 ticks = 0.05
5年期美国国债	30 ticks = 30/128	饲牛	20 ticks = 0.005
10年期美国国债	30 ticks = 30/64	活牛	20 ticks = 0.005
美国国债(30年）	15 ticks = 15/32	瘦猪	20 ticks = 0.005
加元	20 ticks = 0.002	木材	20 ticks = 2
澳元	20 ticks = 0.002	道琼斯指数	30 ticks = 30
瑞士法郎	20 ticks = 0.002	道琼斯指数迷你小合约	30 ticks = 30
欧元	20 ticks = 0.002	大型道琼斯指数	30 ticks = 30
日元期货	20 ticks = 0.00002	标普500指数	30 ticks = 3
英镑期货	20 ticks = 0.002	标普500指数迷你小合约	12 ticks = 3
纽元	20 ticks = 0.002	纳斯达克100指数	24 ticks = 6
微型澳币	20 ticks = 0.002	纳斯达克100指数迷你小合约	24 ticks = 6
微型欧元	20 ticks = 0.002	日经指数225	6 ticks = 30

举例说明：
市价保护单

若客户欲买入一手欧元，市价。此时市场的最佳卖出价格为1.3300. 为避免此客户由于市场剧烈波动或流动性不足导致成交价位极端不合理，CME交易所globex电子交易平台会根据欧元的默认保护点去限定，欧元的保护点是20ticks即0.002，所以当市场价位瞬间高于1.3320（1.3300+0.002）时，此笔交易将会自动以1.3320的委托价挂在市场中而不会在比这个价格还差的价位成交。

止损市价保护单

止损市价保护单的规则与市价保护单的规则相似，若客户欲买入一手欧元，市价止损，此时市场最佳卖出价格为1.3300，如此笔市价止损单被触发，而当市场剧烈波动导致价格瞬间高出1.3320（1.3300+0.002）时，则该笔止损市价单被触发后将会自动以限价1.3320挂在市场中而不会在比这个价格还差的价位成交。

NYSE LIFFE US

NYSE LIFFE US的金属产品的市价单以及市价止损单的价格保护则不是像CME的是一个固定的范围，而是交易所每天根据市场情况定的一个范围，这个范围可能随时会变动来适应市场。如果市场价格在这个范围之外的话，则会直接拒绝成交。因此，如果市场波动很大，超出这个范围的话，不同于CME,您的市价单以及市价止损单会被交易所撤单或者拒绝，而不会继续以某一个价格挂在交易所内。

ICE交易所

ICE的保护措施跟CME的一样，也是使用固定的保护范围，ICE称之为No cancellation range（NRC）.如果行情波动超过价格，未成交的市价单也会以保护边界的价格的挂单挂在交易所。
ICE的保护范围：

NYBOT的11号糖，咖啡，可可，棉花，美元指数都不支持市价单以及市价止损单。

合约名称	No cancellation range（NRC）
布兰特期油	$0.50
柴油	$5.00
西德州原油	$0.50
布兰特-西德州原油spread（1:1）	$0.25

举例说明：

1.当客户想要市价买入一张布兰特期油时，此时价格是106，市价单会有一个上限保护106+0.5 =106.5，如果短时间内价格波动大，超过了106.5，则未成交的市价单会以106.5的挂单挂在交易所。

2.客户想要107市价止损买入一张布兰特期油，当价格到达107触发市价止损后，会以一个上限为107.5的保护市价单下进场中，如果短时间内行情波动超过107.5，则未成交的市价止损单会以107.5挂在交易所内。

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