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CME, ICE以及LIFFE 的市價單以及市價止損單的保護機制

作者： 2013-08-28

當我們下市價單或者市價止損單的時候，我們是希望立馬成交的。但是立馬成交也有風險，有可能行情波動很大，成交回來的價格有可能會對我們極為不利。

交易所也考慮到了這樣的問題，因此，在我們下市價單以及市價止損單的時候，交易所自己有一套防止極端價格成交的保護措施。

CME交易所

CME的市價單本身也可以稱之為“市價保護單”。市價保護單只允許市價單在一個規定的範圍裡成交。這個規定的範圍就是保護範圍。如果價格的波動超出了這個保護範圍，那麼您的市價單也會由于這個保護機制而以一個保護邊界的價格掛單的形式掛在交易所。因為這個保護範圍已經很大，所以正常情況很少會有這樣的情況出現。拿銅來說。您下了一手買入的市價單，除非價格很短的時間內從3.3375一下跳到了3.3575以上，才會導致您的市價單無法成交，而會以3.3575買入的掛單存在。
CME保護範圍如下：

合約名稱	Protection points	合約名稱	Protection points
黃金	50 ticks = 5	微型英鎊	20 ticks = 0.002
白銀	30 ticks = 0.15	人民幣期貨	20 ticks = 0.0002
銅	40 ticks =0.02	玉米	20 ticks = 0.05
白金	50 ticks = 5	大豆	20 ticks = 0.05
美國鈀金	50 ticks = 2.5	豆粕	40 ticks = 4
原油	50 ticks = 0.5	豆油	40 ticks = 0.004
小型原油	20 ticks =0.5	小麥	20 ticks = 0.05
取暖油	125 ticks =0.0125	糙米	20 ticks = 0.1
天然氣	50 ticks = 0.05	燕麥	20ticks = 0.05
小型天然氣	10 ticks = 0.05	小型玉米	40 ticks = 0.05
汽油	125 ticks =0.0125	小型小麥	40 ticks = 0.05
2年期美國國債	30 ticks = 30/128	小型大豆	40 ticks = 0.05
5年期美國國債	30 ticks = 30/128	飼牛	20 ticks = 0.005
10年期美國國債	30 ticks = 30/64	活牛	20 ticks = 0.005
美國國債(30年）	15 ticks = 15/32	瘦豬	20 ticks = 0.005
加元	20 ticks = 0.002	木材	20 ticks = 2
澳元	20 ticks = 0.002	道瓊斯指數	30 ticks = 30
瑞士法郎	20 ticks = 0.002	道瓊斯指數迷你小合約	30 ticks = 30
歐元	20 ticks = 0.002	大型道瓊斯指數	30 ticks = 30
日元期貨	20 ticks = 0.00002	標普500指數	30 ticks = 3
英鎊期貨	20 ticks = 0.002	標普500指數迷你小合約	12 ticks = 3
紐元	20 ticks = 0.002	納斯達克100指數	24 ticks = 6
微型澳幣	20 ticks = 0.002	納斯達克100指數迷你小合約	24 ticks = 6
微型歐元	20 ticks = 0.002	日經指數225	6 ticks = 30

舉例說明：
市價保護單

若客戶欲買入一手歐元，市價。此時市場的最佳賣出價格為1.3300. 為避免此客戶由于市場劇烈波動或流動性不足導致成交價位極端不合理，CME交易所globex電子交易平台會根據歐元的默認保護點去限定，歐元的保護點是20ticks即0.002，所以當市場價位瞬間高于1.3320（1.3300+0.002）時，此筆交易將會自動以1.3320的委託價掛在市場中而不會在比這個價格還差的價位成交。

止損市價保護單

止損市價保護單的規則與市價保護單的規則相似，若客戶欲買入一手歐元，市價止損，此時市場最佳賣出價格為1.3300，如此筆市價止損單被觸發，而當市場劇烈波動導致價格瞬間高出1.3320（1.3300+0.002）時，則該筆止損市價單被觸發後將會自動以限價1.3320掛在市場中而不會在比這個價格還差的價位成交。

NYSE LIFFE US

NYSE LIFFE US的金屬產品的市價單以及市價止損單的價格保護則不是像CME的是一個固定的範圍，而是交易所每天根據市場情況定的一個範圍，這個範圍可能隨時會變動來適應市場。如果市場價格在這個範圍之外的話，則會直接拒絕成交。因此，如果市場波動很大，超出這個範圍的話，不同于CME,您的市價單以及市價止損單會被交易所撤單或者拒絕，而不會繼續以某一個價格掛在交易所內。

ICE交易所

ICE的保護措施跟CME的一樣，也是使用固定的保護範圍，ICE稱之為No cancellation range（NRC）.如果行情波動超過價格，未成交的市價單也會以保護邊界的價格的掛單掛在交易所。
ICE的保護範圍：

NYBOT的11號糖，咖啡，可可，棉花，美元指數都不支持市價單以及市價止損單。

合約名稱	No cancellation range（NRC）
布蘭特期油	$0.50
柴油	$5.00
西德州原油	$0.50
布蘭特-西德州原油spread（1:1）	$0.25

舉例說明：

1.當客戶想要市價買入一張布蘭特期油時，此時價格是106，市價單會有一個上限保護106+0.5 =106.5，如果短時間內價格波動大，超過了106.5，則未成交的市價單會以106.5的掛單掛在交易所。

2.客戶想要107市價止損買入一張布蘭特期油，當價格到達107觸發市價止損後，會以一個上限為107.5的保護市價單下進場中，如果短時間內行情波動超過107.5，則未成交的市價止損單會以107.5掛在交易所內。

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