乌俄战争爆发以来，原油成了大家一直关注的话题。 2021，原油一路高歌猛进，震荡上涨。 2022是否还是高油价时代，在原油的牛市中该如何备战？交易原油又有哪些交易策略呢？
上一期我们讲了原油需求面以及供应面, 这期将带大家看懂原油合约。视频将以芝商所提供的WTI原油合约来做例子, 教您如何看懂微型合约与一般合约的差异。
Hello，大家好，欢迎来到直达国际投资课堂，我是直达国际的Cindy。上一期我们讲原油需求面以及供应面在一起将带大家看懂原油合约。这边顾老师以芝商所提供的WTI原油合约来做例子，当你看懂微型合约与一般合约的差异，现在就让我们一起来看看吧。
首先呢啊，我要先给大家介绍一下芝商所在，7月12号啊响应很多，这个零售交易员啊，也就我们说的散户啊的一些需要推出的微型原油合约啊，那么微型原油合约呢，它是micro对吧?所以说它的这个代码就是M打头的MCL啊，也就是原来我们的标准的原油是CL，那么它的特点呢，它的这个合约的这个尺寸呢?
是原来标准版原油的1/10啊，就是一百桶，原来我们是一千桶，那么它的一个比例就是1/10，对吧?那么最小的一个tick，它是0点01啊，也就意味着我最小的这个价格波动啊，对应于我这个合约就是一美元啊，原先是十美元对吧?那么现在我说昨天啊，原油的这个价格啊啊，它是在七十左右啊，那么它就70.00对吧?它到70.01啊就是一美元啊。
那么它的一个交割方式呢?是金融交割啊，就是给你像呃，外汇啊，像这个小标普啊这种类型一样的，不会要求你去去去拉货的啊，不要不要求你去把这个货给拉到自己库里去的，那么它的这个生命周期啊，也就是合约到期呢，是比标准合约要提前一天啊，毕竟因为你是在这个基础上，所以你先要把这个给结算掉，然后呢在这标准合约再结算掉，基本上啊，情况就是。
比较简单啊，就是你只要搞清楚啊，它的合约比较小啊，这个1/10啊，那么对你精细化的去管理你的仓位，管理你的风险敞口，尤其是在Delta对冲上面是非常有帮助的。那么我最近呢，也试着用微型原油，因为要讲课嘛对吧，我也去交易了几次啊，的确是非常好用，因为你原来你说我一一手原油就是一手对吧?那我这个Delta中心对冲我有时候是零点几啊。
这个需求是零点几，那你说我这一手我怎么弄?我只能说多一点，或者少1点45，但是你现在有一个微型的，以后呢，我就可以0.10.20.3这样加上去啊，因为它这一桶就相当于原来的0.1，所以说呢啊，它给你提供了更强大的啊，一个管控更精确更灵活的这么一个工具，同时呢保证金还非常便宜，只要583美元，这个是5月10号的版本啊，583美元就。可以一手。
对於小资来说，微型合约实在再适合不过。可是刚刚有个地方听不太懂什么是Delta值，究竟Delta值对於整个期货商品的判断有什么关系呢?
Delta呢，就代表这个期权价格，因为标的啊，因为期权价格期权是在标的基础上衍生出来期货基础上衍生出来，那么Delta就是表达的一个含义就是期货价格波动以后我这个期权啊，我波动多少那么一般呢，它是一个百分比的关系。所以说比如说啊，这个Delta值是0.5啊，也就是说我这个标的期货波动一啊，那么我呢期权我的价格就波动0.5啊。
下面这个例子就非常清楚啊，标的物假设是96，那么期权价格初始价格是一块钱，那么Delta值呢是0.5是吧?0.5我们一般就把它折成五十了啊，就是直接把小数点去掉啊，这样比较好表达，那。那么它标的物它波动了1.5啊，就涨了1.5。那么对于期权来说呢，它的价格呢，就是涨了0.75啊，因为0.5乘以1.5等于0.75对吧?然后1加上0.75等于1.75，所以标的物从96到97.5啊，它波动1.5，但是期权呢，是从一一块钱涨到一块七毛五，那你可能觉得期权涨得没有期货多嘛，但是你要看一下这个百分比倍数，你就会发现期权价格涨了75%啊。
所以为什么说期权它的特点就是高杠杆，杠杆非常的高，同时保证金非常少，因为你只要一块钱的东西买回来对吧?而且你做买方的话，你最多就亏这一块钱，但是你要买期货的话，你可能96买进去，你止损五块钱91止损对吧?你就亏五块钱，这么有关系，当然涨的时候呢，它涨的相对会多，当然这是一个表面的认知啊，其实后面还有更深层。
好，那么关于Delta值啊，我们可以看到看涨的期权和看跌的那Delta值呢啊，它是正数跟负数，它是有一个符号的正负关系的，那么如果你是看涨的话呢，你是做多对吧?那你的这个Delta值就是正的啊，正向，也就是说呢，你做多啊，这个标的涨了，那么你期权价格也在涨对吧?所以说是正的，但是如果是看跌期权的话呢，就反过来了，因为你标的涨了，你期权看跌期权你肯定是下跌的，对不对啊，因为方向不一样，所以呢，它是负的。
那么两者都是零到一之间的它的一个范围。那么期货呢?它没有变动，因为期货它本身就是标的股对吧?所以它变一，它也是一，所以期货合约相当于是个现货啊，它的Delta值就是一啊，它不变值一，但是期权呢，是从零到一之间在波动啊，那么如果是看跌的，那就是零到负一之间，那么这里面呢就会出现一个问题，就是说你比如说一个手里有组合，又有期货，又有期权，又有看涨，又有看跌。
那你这个复杂的三条腿的组合呢?你要去计算它整个组合的beta值，你就要像我刚才说的期货，那么有一个就算一个啊，就是一，那么期权呢啊，比如说0.5做多的是吧，看涨的那么有两个，那么就是2乘以0.5那就等于1，那么如果还有个看跌的啊，零点-0.6，那么呢你就把这个2乘以0.5再去加上负的0.6，那么你整个期权的beta值就是0.4，再跟你的期货beta值一讲啊，你如果说。
这个数字出来啊，就知道你是偏多的还是偏空的，也就是整个标的它价格上涨，你是受益的还是这个受损的。那么这章PPT呢?讲的就是说我这个价内期权，它这个Delta值，那么基本上呢它都是大于0.5价内的，那么价外的，也就是我们所说的虚值的期权，那么它的Delta值呢?一般呢，都是小于。0.5的啊，也就是50对吧?你把这个小数点去掉好数一点就是五十啊。如果是小于五十的，说明你是个虚值的集群大于五十的话就是一个实质的集群，那么Delta值呢?和我们这个对冲的比例，这里面就进到了刚才说的，因为你要建立一个中性的。
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