回顾2021，港股、美股表现不尽人意。阿里，最大回撤50%＋，腾讯，股价从773元到现在，几乎腰斩。展望2022，通胀是否迫在眉睫？通胀又会怎么影响我们的收益？在股票板块，该如何进行港股、A股、美股的配置？究竟是港股价值低洼，还是美股泡沫呈现？
邀请嘉宾：黄振博：弘运盛泰投资有限公司首席投资官
视频要点：
00:20 选股投资长期看经济体的科技和人口结构-【科技】
01:48 选股投资长期看经济体的科技和人口结构-【人口】
03:37 投资一个经济体中期看债务杠杆
04:57 中美杠杆差异对投资的启示
05:43 美国今年最大的敌人是通胀
07:27 人民币有贬值风险
07:30 美国股票市场今年是否还有增长空间
08:03 港股今年行情预测
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主持人：Cindy Lin
剪辑：Jiya Fan
设计：叶巍
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2021年，许多中概股受到影响，港股表现更是差强人意，不少人因为不合适的资产配置，以至於财富难以实现增长。那么如何透过资产配置实现资产增值呢？我们邀请黄振博老师为大家分享他的见解。
因为我持有股票看得长，所以我会从不同的视角就是一个是长周期视角，一个中周期视角和一个短周期视角呃来看待。
看待这个股票以及以及资本市场。嗯，长周期市场主要是两点嘛，一个是科技，一个是人口结构啊。嗯，科技创新就不用说了，就是我为什么说觉得中美的股票都需要配置，就是因为美国具有最强的创新能力，中国是最大的单一市场，那么这就意味着只有他们才能产生最大的科技公司和最好的科技公司，因为你的科技公司。
呃，你需要足够的人口来消费才能够产生，足够的经济价值嘛。嗯，而且从那么从申请专利的角度来说，中美也是头两位远远抛离啊。这个这也跟他们拥有，庞大的人口相关啊。嗯，所以，我觉得从这一点上来说，从科技创科技的角度上来说，美国和中国都是值得投资的。
嗯，美国是基础科技，还有就是硬科技的一些发展，而中国是在科技的应用创新方面走得很靠前。呃，这里说到人口，其实长期来看，呃，我们找那种法律制度，以及这种商业环境比较稳定的国家里面，我们就应该投那种最年轻的国家。
人力资资本的变化是全要素生产力的这个因素中相对容易预测的因素。因为人力的这种变化，呃，它是一个长时间的缓慢的变化的过程，你很难去突然改变它或怎么样。呃，所以这就意味着如果我们能够在比如说一些主要的经济体里面去投资最年轻的国家，人口年轻。
不光是因为你的劳动力充足，还有一个重要的原因就是，呃，年轻的国家创新能力更足，因为年轻人才会愿意接受新事物。就是在2020年的时候，中国是38.7岁，美国是38.6岁，这是中位数年龄，是这些主要经济体里面最年轻的，然后到了2030年，仍然是这两个国家，就一个43.2，美国是四十岁。
你如果投资到了一个正确的国家，因为有时候选择是大于努力的。在1990年，日本的房地产泡沫达到了最高峰，然后开始破灭，呃，有一个所谓失去的二十年啊，白川方明是刚刚卸任的日本央行行长，其实在海外的主流意见日本走向衰落一个核心问题就是人口老龄化。
其他的都是次要因素。分期看，其实我们是看债务，从全社会杠杆的角度上来说，现在中国和美国的杠杆是同一个水平，基本上嗯，都在200%七到两百八之间，跟GDP的比例，呃，但是你再往里面看，结构是不一样的。
美国现在是零八年以后，主要是中央政府，就是他们的联邦政府，就是美国政府再加杠杆，然后把居民政啊，把居民部门和非金融企业部门以及金融机构的部门的杠杆给接过去了，呃，所以你看到其实，嗯，金融机构的杠杆这几个里面降的最低的金融机构一直在去杠杆啊，甚至我是在2017年以后美国四大行。
美国也有四大行啊，他们的贷款余额在2017年以后基本上就不增长，甚至像这种富国银行这种还在下降。我们呢？主，呃，这几年其实主要是金融机构居民部门和非金融部门非金融企业部门的杠杆在加，政府部门地方政府在加啊，我们只有中央政府没有加杠杆。
这这两张图的走势其实是完全不一样的啊，这个就反映到现在的啊，在现有的杠杆水平下，中国现在的最大的问题。是啊，今年一二季度啊，可能就这几天一定是会有放水或者是降息的行为了，大概率啊。但是现在的问题是，那么在现有杠杆水平下，如果我们不依靠房地产或或者是尽量不依靠房地产的情况下来释放信用。
其实这个问题现在这个难点是过去二十年没有的，呃，这是我们对呃，中国今年A股的市场虽然在放水的情况下，但是还是保有一定的，这种就是疑虑的问题。美国就今年最大的敌人就是通胀，如果美国的通胀特别是到了三月份，显示出跟现在大家的预期不一样的话。
那美国今年就是没有去年那么好，但他也不会差。但如果美国的通胀控制不住，就会有问题啊。但是我们现在总的来说，认为美国的通胀是可以是有可能被控制的。中美的政策周期现在是完全相反的啊。这张图我先声明一下，是来自于中经，就是利商反向，一次是一五年，一次是一八年。
一八年除了政策反向以外，还叠加了一个就是典型的就是，贸易战的开端，政策反向基本上可以最确定的就是人民币相对美元贬值。短期来看，第一个是我们的出口高峰在去年，今年大概率会下来，因为美国的，呃，因为海外的这个产业链会恢复。第二个就是呃息差会进一步缩小。
目前来说，美国是在经济上，它是有比较优。
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回顾2021，港股和A股的表现的确强差人意。展望2022，面对贸易战、反垄断、通胀等宏观和政策的不确定性，究竟我们怎么进行美股、港股和A股的资产配置？
邀请嘉宾：黄振博：弘运盛泰投资有限公司首席投资官
主持人：Cindy Lin
剪辑：Jiya Fan
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视频要点：
00:37 2022年美股、港股、A股应该怎么配？
03:05 股票应该是我们2022年后资产配置的主要资产
05:25 为什么资产配置需要配置美股？
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