政策之後，鐵礦石怎麼走？EP2

上期視頻我們我們從中國宏觀經濟動力、鋼材和鐵礦石需求預判以及鐵礦石供給這三個角度來分析出，目前因為中國房地產投資延續下滑，還正在恢復中。鐵礦石的市場需求又小于鐵礦石的供給，由此推斷出，鐵礦石目前的處境是比較低迷的。

那麼本期視頻，我們將從鐵礦石的成本去分析，同時探討未來鐵礦石的走勢該何去何從？

邀請嘉賓：周晉軍：黑水資本資深期貨投資人

主持人：陳渲媛

剪輯：範景雅

設計：葉巍

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嗨，大家好，歡迎來到直達國際投資學堂。

成本，我一直是個偽命題。10年前的成本，能跟10年後的比嗎？但是它畢竟有一個相對成本，相對成本，我們姑且說它是有的，因為你拋出了通貨膨脹也好，拋出了每個公司的治理水平也好，它確實是有一些基本成本的。這個是一個公允的成本，公允的成本，我看到左邊的左軸，我們看到澳洲和巴西的，目前都處在50美元之下這個成本。那麼我們看中國和俄羅斯的成本就高了，中國的成本礦的成色不好，比如說我們現在看到大連的鐵礦的交給標準也好，新加坡的鐵礦的交給標準也好，都是含量62%的鐵粉，那麼中國的就很難有礦能達到62%的品類。

現在據說，大商所，在修改合約，我不知道新加坡會不會修改合約，大商所計劃在修改合約，就是說在交割的時候允許61%的，也可以用深片水，或者什么各種方式也來進行這種替代交割。因為能達到62%品位的礦，越來越少。大家說，那是你中國的礦山不行，巴西和澳洲進來的，它不照樣可以達到62%嗎，也不一定因為巴西和澳大利亞也開採了很多年了，地表的那些易于開採的礦品位很高的礦，就是鐵元素含量很高的這些礦山，它現在也都挖了很多年了，現在要不就是深挖，要不就是再往原有的礦山上面，在舊礦上面去開採。能達到62%品位的這種礦石也好，礦粉也好，越來越少，所以不論是進口，還是中國自產，大家品類都在逐漸的降低。

這個是有點和原油不一樣的，所以現在據說在修改合約，那麼如果這樣的話，會導致鐵礦石的成本不斷的上漲，但是目前的成本，我們看到澳洲和巴西還是佔有維持在50美金以下。但是也有一種說法，就是說這個成本也是加了很多，我們拋出通貨膨脹不講了，就是說也是加了很多其他一些什麼，罷工，薪酬，匯率，包括這些貿易摩擦等等，都造成了成本的上升。如果說純成本的話，據說澳洲這三大礦山，利拓，畢合，畢拓，FMG，他們的成本大概在20到30美金，也就是說，比這個圖表的最左邊的那個軸，還要就差不多，在最左邊那個軸25美金上下，就是最低最低的巴西的會更低，我們看到巴西的顏色是最深的顏色，是藍色，巴西的礦山的成本，據說是在8美金，就淡水河谷，第四大礦山，它的礦在地表更淺層開採起來更容易，而且更集中。而且那邊什麼人工更便宜，或者等等，各個方面等等之類的。港口更便利，就說巴西那邊的礦的成本，比澳洲更低，我們看到圖表上這個價格，那個絕對價格不重要，我們只講這個區間就70多美元的，80美元，這個區間很難打破。

雖然我們看到今天很恐慌，今天這個價格在往下跌，而且剛才我們也分析了一大堆鐵礦石的這種基本面的因素，到港量那麼高，庫存那麼高，24年的庫存到港都已經超越了往年，然後消費還那麼差，房地產的開工指數，什麼竣工面積什麼啥的，都在往下。房地產的投資，也在臨走往下，雖然看起來，所有的因素都是負面的，但是我認為，你讓鐵礦石的這個波動的價格去突破75美元這個價格往下去，往五六十美元的一個新的一個價格平台去，目前好像還是挺難，為什麼？

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