在之前的視頻中，我們有和大家說到道瓊斯工業平均指數，你有沒有察覺到一個現象：表面上，道指看起來像是“老古董”，但其實，它就像一個永遠長不大的孩子,每隔一段時間就要換身新衣服。有的時候,它會淘汰掉一些老朋友,迎進一些新鮮面孔。就好像是在玩一場"股票版"的音樂椅遊戲。
那麼，為什麼需要這樣更替成分股呢？其實，這是因為一個國家的經濟發展有不同階段，而每個階段都有那個階段的領跑者。所以，作為一個"鐵打的老大哥"。它要時刻保持與時俱進,讓自己的"裝扮"保持活力四射。
視頻要點：
00:49：鐵打的指數 流水的成分股
03:47:指數能解決選股的困難
05:53:指數也能解決擇時問題
指導老師：黃鄭博
策劃：丁華興
剪輯：範景雅
封面設計：葉巍
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嗨，大家好歡迎來到直達國際CME學堂。在之前的視頻中，我們有和大家說到道瓊斯工業平均指數。你有沒有察覺到一個現象，表面上倒只看起來像是老古董，但其實他就像一個永遠長不大的孩子。每隔一段時間就要換身新衣服，有的時候他會淘汰掉一些老朋友，迎進一些新鮮面孔。就好像是在玩一場股票版的音樂與遊戲。那麼為什麼需要這樣更替成分股呢？其實這是因為一個國家的經濟發展有不同階段，而每個階段都有那個階段的領跑者，所以作為一個鐵打的老大哥，他要時刻保持與時俱進讓自己的裝扮保持活力四射。
我們先來看一下道指的歷史道瓊斯工業平均指數，由于名字所含的工業二字其實反映了當時美國正值工業蓬勃發展時期，火車、汽車行業逐步崛起，所以指數在成立之初包含了能源、橡膠、鐵路等基建企業。但從1980年代開始，逐漸出現了變化，1980至90年初道指加入了美國運通、摩根大通、麥當勞可口可樂、迪士尼，等金融和消費企業，並剔除了一些輕工業制造、礦業和鋼鐵公司。當時消費和金融行業，漸成為了美國經濟發展的領頭羊。90年中後期，道指加入了HP、英特爾、微軟、強生、輝瑞等公司前三家公司。是20年代風靡一時的科技公司，後兩家公司的醫藥業務也是世界聞名。這個時候標志著互聯網科技、生物科技開始接棒，從20年代末期到20年，道指加入了高盛、耐克、蘋果公司，和塞富時等。前三家你可能都聽過，而塞富時是一家SAAS公司，其最有名的產品是客戶關系管理軟件。這段時間剔除了花旗、美國銀行、通用汽車、通用電器、AT&T、埃克斯美孚等。
移動互聯網的帷幕是蘋果公司拉開的，所以你可以看到道指在不同時代都在不斷吸收新經濟領跑公司。其他大盤指數也是類似的情況，由此我們可以看到指數可以隨著經濟發展幫我們挑選出未來具有增長潛力的公司，那麼被踢出指數的公司會怎樣?
被踢出的公司不能說不好，因為命運有很大的差異。有的能穿越週期重回指數，例如IBM在1939年被踢除，到了1979年被重新加入。1981年，IBM推出個人電腦，也曾經有一波的輝煌。可是在最近十年的移動互聯網的發展中，並沒有很大成就。有些公司經過多次買賣、合並、重組最終成為了現在大公司的子公司。例如道指成立之初的美國棉花子油公司，American Cotton Oil, 在1929年，公司被Best Foods收購，最後隨著20年聯合麗華收購Best Foods，而成為聯合麗華的子公司。有被清盤的，例如，美國皮革公司這家公司在1893年的時候資本達到1.3億美元，是當時美國最大的一家企業之一。但在1952年，被清盤有業務不振的，例如，2018年被踢出的通用電器公司業務，自從前CEO維爾奇退休後逐漸走向萎靡不振。
那麼講這多其實是想說明白，一家企業要持續增長是很難的，可是大盤指數能通過輪替解決這個問題。選擇指數也等于解決了投資過程中選擇優秀公司的難題。除此之外，指數投資適合很多人經常說的買入並持有策略。不過我們要把指數和個股的買入並持有策略分開對待，因為買入並持有的策略比較適合用于指數，但不適合大部分個股。舉一個道指的例子，就算是在20年的最高位置買入也就是1月10日的收盤價11723點買入，到了22年3月31日收盤價是34740點。2年有將近三倍的總回報，可是同期的通用電器股價回報率是-80%，那麼就更加不用說其它被合並和清盤的企業了。其實相關道理不單單可以應用在美國的指數，也適用于世界其它地方。根據《財富》雜志報道世界500強企業的壽命只有40年左右。而1000強企業的平均壽命，僅為30年。只有2%不到的企業能活超過50年，40年是什麼概念呢?
也就是假設大家到65歲退休，22歲大學畢業，中間一共43年的時間，已經足夠見證一大批財富一千強的企業從誕生和滅亡的過程。這裡順帶插一句，現在內地網上流行一句話到了35歲失業，是低估了個體的抗風險能力的，其實在對抗產業週期和經濟週期的風險企業比個人更加脆弱。話說回來，買入並長期持有個股可能是非常危險的投資……
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