一文解析通脹、加息和美匯的關系

1. 高通脹和強美元

自從2021年年初，有頗長的一段時間美國CPI指數和美元指數都呈現正相關。 

美國2022年6月消費者價格指數（CPI）同比上漲9.1%，刷新了美國通貨膨脹40年來的最高紀錄。 

與此同時，美元指數也一路飆升。自2022年4月以來，美元指數一路上行。7月14日，美元指數再創新紀錄，高達近109。可見，在高通脹的背景下，加強了美元走勢，兩者呈現基本相同的走勢。這是為什麼？ 

2. 加息引致加息差 

美國高通脹導致美元走強，主要是美聯儲加息和加息預期所導致。

這裡的重點不單單是加息，還有加息預期。加息步伐很明顯很快，息差迅速擴大引致美匯走強。6月16日美聯儲宣布加息75個基點，為1994年以來的最大單次加息幅度，而在7月，美聯儲將計劃再度加息75個基點，這就意味著美聯儲將累計加息150個基點，這將是近40多年來美聯儲最激進的加息。

另外一個重點，是加息預期。從央行控物價、保就業的角度來看，在低失業率和高通脹的環境下，投資者會預期美聯儲的加息步伐應該會較快。所以，我們要看物價和就業情況。美國通貨膨脹嚴重主要是食品和能源價格上漲，而像住房等其他項目漲幅沒有那麼嚴重。根據美國勞工部發布的數據顯示，美國食品指數在5月同比上漲了10.1%，這是自美國80年代以來漲幅首次超過10%的。截止6月，食品價格同比上漲了10.4%，再創新高。同樣，能源價格也不斷狂飆，汽油、天然氣紛紛瘋漲破最高記錄，其中天然氣價格創14年來新高。

再來看美國的就業情況，其失業率是很低的，從美國勞工部統計局數據發布的就業報告數據顯示，美國從3月開始連續4個月保持在3.6%的水平。這失業率是要低于往年的。

因此，結論是：就業情況良好，投資者會預期央行會傾向加息控通脹。既然是匯率，除了要考慮美國的情況也要考慮其他國家的情況。而相對而言，其他發達國家的經濟增長沒有美國好，加息的條件相對沒有那麼充足，例如：歐洲和英國的GDP增長都是低于美國，歐洲2022年經濟增速預計只有0.9%。而美國2022年增速預計是在2.5%-3%之間。同時，英國6月失業率為3.8%，較之前的3.7%有所上升。而美國同期的失業率為3.6%。因此，美元走強。

3. 捕捉外匯機遇的投資工具

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