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學堂 股票指數

通脹和紛爭夾擊下,德國DAX竟然創了歷史新高?!

 

1.DAX的表現意外跑贏各大指數

 

有意思的是,德國Dax指數在7月底的時候創了歷史新高,當然也是疫情後新高。詳情可以看下圖,我們把2020年1月開始到8月底的情況截圖如下:

 

 

(圖:2020年1月1日-2023年8月25日DAX指數走勢圖)

 

金融時報早前還特意地報告過,並指出這是因為投資者對企業盈利的信心日益增強,主要受精選科技股上漲的推動。另外,歐洲兩大明星公司阿迪達斯和西門子的股價上漲,和強于預期的企業盈利,令市場擺脫了對德國的經濟憂慮。

 

數據顯示,過去一年Dax指數表現是非常亮眼的,其回報率為23.56%,比同期S&P500指數回報率9.26%要高很多。

 

過去一年四大指數回報率對比

指數名稱

過去一年回報率

德國DAX

23.56%

法國CAC40

18.5%

英國富時100

-1.89%

標普500

9.26%

 

2.為什麼DAX的表現能那麼好?

 

市場上有很多分析。例如:有分析師表示,強勁業績讓一些投資者對歐洲股市的前景更加樂觀。

 

也有分析師表示,低失業率使工資增長相對強勁,從而可以讓企業將大部分成本增長轉嫁到零售價格上,從而令利潤率能保持,上市公司能交出令人驚喜的成績單。(他的邏輯是因為工資漲了,商品和服務價格能跟著漲,否則如果工資漲幅不足,物價上漲會損害消費者的消費能力。商品和服務要麼銷量下跌,要麼毛利率難以保持。)

 

也有分析指出:盡管歐洲中央銀行進行了積極的貨幣緊縮,但是實際利率仍然為負。今年7月,德國的利率是4.25%,通脹是6.2%,所以負利率為1.95%。在負利率的環境下,股票自然仍然是不錯的投資。

 

負利率出持續多久?歐洲的通脹和美國的通脹不一樣。歐洲的通脹更多的供應鏈的問題,而美國通脹是主要貨幣的問題。最近,著名經濟學家辜朝明在一個財經論壇上有分享歐洲的情況,如下圖。歐洲的貨幣基礎非常充足,但貨幣供應增長卻很低。這是因為信貸沒有顯著的增長。背後原因是居民和企業的借貸沒有顯著增加。所以,過去歐洲更多的是在通縮的當中。一直到了2021年才有些許必要的通脹。

 

其實,DAX的回報表現能尤其出眾很可能來自于兩大原因:第一,基本面上的企業盈利;第二,估值上,投資者對歐洲前景並非想象中的悲觀,而且資金依然充足。歐洲資金在過去貸不出去,與歐洲本地的投資不足有關系。在過去全球化的時代,這不足是可以理解的。然而,最近幾年地緣政治風險逐漸走強,歐洲深受供應鏈擠壓之苦。國家安全的優先次序會放在經濟效益之上。日後歐洲是否仍投資不足,這就有待確定了。

 

 

3.DAX的合約細則

 

講了DAX半天,DAX內有什麼股份?我列前十大市值公司給大家參考。DAX的前10大市值公司:SAP(思愛普)、Siemens(西門子)、Airbus(空中客車)、Deutsche Telekom(德國電信)、Porche(保時捷)、Allianz(安聯世合)、Mercedes-Benz(梅賽德斯-奔馳)、Merck KGaA(默克)、BMW(寶馬)、Volkswagen(大眾汽車)。另外,期貨合約也在下面供參考:

 

德國DAX指數合約細則

合約名稱

德國DAX指數

合約代碼

FDAX

交易所

XEurex

保證金

EUR 32646

最小變動單位

1pt=Euro 25

合約大小

Euro 25 x Index

交易時間

夏令:08:10-04:00

冬令:08:10-05:00

交割方式

現金

 

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