全球經濟放緩，2025年原油需求恐前景暗淡？原油價格或將跌穿65美元？一文詳解原油期貨交易策略。

地緣政治風險：原油市場受到政治風險的影響比較大，例如國際局勢緊張、恐怖襲擊等事件都可能對原油期貨價格造成影響。政治風險對原油市場的影響通常是暴漲，投資者需要注意風險，尤其是持有高風險項目的投資者。

市場供需關系：市場供需關系也是影響原油期貨價格的重要因素，供需失衡時可能導致原油價格的暴漲或大跌。供應過剩可能導致原油價格大跌，而供應短缺可能導致原油價格暴漲。

供應分析：
1） 庫存，可以參考EIA （Energy Information Administration）和IEA（International Energy Agency）公布的數據。
2） 產能，產能高會引致供應增加。例如：OPEC、美國等主要原油出口國的產能計劃、油井開工數目等。
3） 開採成本，開採成本越低，供應可能會越高。此因素也和技術發展有關系，例如美國的頁岩油革命降低開採成本，增加了美國原油的供應。詳細的發展可以關注能源研究機構的研究報告，或者各大石油公司的財報。

綜合考慮，低庫存，或者低產能都不一定會引致供應緊張。可是，低庫存和低產能同時發生，而需求變動不大的情況下，供應很可能會緊張，而引致油價上漲。

需求分析：
經濟因素，經濟發展有利于油價的需求。需要考慮的數據主要為經濟增長數據和工業生產數據。
1） 經濟增長數據考慮的領先指針有：消費者信心指數、零售銷售、建築許可證；
2） 滯後指標有：GDP、失業率等。工業生產數據有PMI、IPI、工業用電量等。

國際貿易糾紛：國際貿易糾紛可能對原油市場產生影響，例如貿易戰、關稅等政策可能導致國際貿易體系出現變化，進而對原油期貨價格造成影響。投資者需要關注國際貿易糾紛的動向，以便及時調整投資策略。

經濟因素：經濟因素對原油期貨的影響也比較大，例如經濟衰退、通貨膨脹等都可能對原油期貨價格造成影響。經濟因素對原油市場的影響通常是大跌，投資者需要注意經濟動向和宏觀政策對原油市場的影響。

通貨膨脹：
石油價格會影響到我們的生活。因為石油產品覆蓋了我們的衣食住行。石油所提鍊出來的汽油、柴油等是運輸和電力的主要能源來源。所有塑料產品、衣服的化學纖維、化妝品、清潔劑、制藥都與石油副產品相關。因此當石油價格上漲，通貨膨脹將會加劇，當石油價格下跌的時候，通貨膨脹的壓力也將會減弱。

股票市場：
從過去20年WTI原油價格圖中可以看出，油價總體和標普500指數有一定正相關性，除了2022年初和從2007到2008年中這兩段時間。這兩段時間油價暴漲，但標普500指數是下跌的。一般來說，油價穩步上漲與經濟擴張相關。作為提前感知經濟走勢的晴雨表，股票市場走勢與油價呈現正相關很正常。然而，當經濟過熱而導致油價暴漲的情況下，股票市場走勢背道而馳正是衰退的現象。這是2008年的情況。2022年初油價暴漲引起對加息的預期，市場作出了調整。了解更多油價與股票的關系

（數據來源：Wind）

如今，布蘭特原油和WTI為基準油的原油期貨交易，是全球商品期貨品種中成交量的龍頭。 過去10年，最極端的時候，WTI價格甚至大幅度低于布蘭特原油價格20美元以上。可是，這僅僅是2011年之後的事，在此之前WTI的價格卻是長期高于布蘭特原油。為什麼會出現這麼神奇的逆轉？主要是以下幾個原因導致：

1. 隨著頁岩油革命的成功，美國本土原油產量急劇增加
2. 由于庫欣地區和墨西哥灣區儲運瓶頸限制。
3. 布蘭特原油對于地緣政治敏感程度較高

1.美國原油產量急劇增加
說到石油，你可能會想起沙特，畢竟沙特有“石油王國”的稱號，中東油王的形象更加是深入民心。不過，最近幾年情況發生了改變，排在第一的產油大國竟然變成了美國。這就奇怪了，美國怎麼從石油輸入國變成第一產油大國呢？

我們先來看下2021年世界前10產油大國的排名情況。排在榜首的是美國，平均每日生產約1,900萬桶石油，佔世界石油總量的20%，超過俄羅斯和沙特。沙特在第二，平均每日生產約1,080萬桶石油，佔世界石油總產量的11%；俄羅斯排在第三，平均每日生產約1,070萬桶石油，也佔世界石油總產量的11%；而中國則排在第五位，約500萬桶。

其實，早在2017年，美國石油產量就已經超過沙特和俄羅斯，成為全球第一。那麼美國憑什麼能後來居上，並持續佔據全球第一大產油國的位置呢？主要原因是美國實行了“頁岩油革命”了解更多頁岩油技術。

2.庫欣地區儲運瓶頸限制
隨著頁岩油革命的成功，美國本土原油產量急劇增加，尤其在2010年之後，美國原油產量增長幅度更為顯著，美國本土產量供應充足。

由于庫欣地區和墨西哥灣區儲運瓶頸限制。美國產量不斷增加，但是運送原油的物流設施沒有跟上，導致原油被大量的囤積在WTI原油的交割地庫欣地區，庫存攀升，輸入量超過了輸出量，從而導致WTI價格下挫，並大大低于布蘭特原油價格。近幾年，通過建設新的輸油管道，庫欣地區原油外輸能力提高，WTI和布蘭特原油的價差也縮小了很多，現在的差價基本保持在3-5美元一桶。

WTI原油定價是取決于庫欣原油的庫存，且設有每日價格限幅；而布蘭特原油由于運輸方便，所以定價更多受到歐佩克產量變化所影響，不設置每日價格限幅。

3.地緣政治敏感

布蘭特原油對于地緣政治敏感程度較高，若中東地區發生一些重大的地緣政治事件，會導致布蘭特原油價格受到明顯的影響，而WTI通常對于地緣政治敏感程度較弱，從而使得兩者價差擴大。自從美國實施淡出中東的戰略後，中東地區的局勢比過去更加不穩定。

WTI對于地緣政治的敏感程度不是那麼明顯，而布蘭特原油則比較敏感。這裡有兩個原因：第一，全球原油的定價以布蘭特為首，WTI次之。第二，布蘭特產油地在海上，WTI產油地在內陸，海上運輸要比內陸方便多了，而且原油的交割是FOB。意思是原油的價格只包含了原油供貨商把原油從產地運到船上、油管，或者特定的暫存油罐，後面的運輸成本不是原油供貨商的責任。所以，一旦發生大國紛爭，油價受到刺激較多的自然是定價首要和運輸方便的布蘭特較多。

當原油期貨近期合約價格高，遠期合約價格低，很多人會以為未來油價會下跌。這種近高遠低的情況叫作Backwardation。例如，WTI的4月合約價格為68美元/桶，7月合約價格為66美元，8月合約價格是65。看上去是價格往下的，一般人會以為未來價格會下跌。

其實，很可能不是。因為4月合約價格高可能是反映了近期市場的需求殷切，購買者願意付更高的價格購買近期交收的原油。通常這種需求較大的情況，會反映在庫存低。所以，庫存的高低可以用作復核此觀點的重要依據。如果成立，那麼Backwardation的情況下，不適合做空。

到過來，如果是Contagon結構，也就是遠月比近月高，就可能說明近月市場供大于求。高庫存能確認此觀點。這種情況不適合長倉。

趨勢跟隨策略：
這種策略是基于市場的趨勢進行交易，一旦確定了市場趨勢，就會沿著這個趨勢交易。如果市場處于上漲趨勢，交易者會做多；如果市場處于下跌趨勢，交易者會做空。

反轉策略：
這種策略是基于市場的反轉進行交易，一旦市場出現了反轉信號，交易者會相應地進行交易。如果市場一直在上漲，但是出現了一個下跌信號，交易者會做空；如果市場一直在下跌，但是出現了一個上漲信號，交易者會做多。

範圍交易策略：
這種策略是基于市場價格的波動範圍進行交易，交易者會在價格的支撐位和阻力位之間進行買賣交易。如果市場價格處于支撐位，交易者會選擇做多；如果市場價格處于阻力位，交易者會選擇做空。

原油期貨交易存在著各種風險，包括市場風險、操作風險、流動性風險等。下面是一些可以避免原油期貨交易風險的方法：

制定交易策略：在進行原油期貨交易之前，需要制定一個明確的交易策略，包括進出場策略、止損和止盈的位置、風險控制等，以便在市場波動時做出明智的決策。
控制風險：在交易過程中，投資者需要嚴格控制風險，確定風險承受能力和風險收益比，設置合理的止損和止盈位置，避免出現大幅度損失。

加強市場觀察：市場行情時時刻刻都在變化，投資者需要及時掌握市場動態，分析市場趨勢，判斷市場風險，及時調整交易策略，以減少風險。

學習技術分析：技術分析是一種重要的市場分析方法，可以通過對市場價格走勢、成交量和趨勢等因素的分析，預測市場趨勢，判斷市場風險，制定出有效的交易策略。

適時平倉：在交易中，投資者需要密切關注市場變化，適時平倉，避免因市場波動而造成大幅度損失。

總的來說，原油期貨交易需要投資者具備相關的知識和技能，並制定出有效的交易策略，以減少風險。在交易中，投資者需要謹慎應對市場波動，適時調整交易策略，以獲取穩定的收益。