拉尼娜氣象重臨，農產品牛市出現？深度解析拉尼娜氣象對農產品小麥、玉米、大豆期貨價格的影響。

有交易就離不開供需關系，供需關系的信息會持續影響市場，當中哪些信息有助于你判斷市場熱點呢？我們舉個例子，2022年7月的時候，美國大豆炒作天氣的行情，小麥在炒作戰爭熱度回落的行情，玉米在炒作能源補充的問題。這裡的信息離包含供需關系和市場預期。

影響農產品產量的主要因素有二：種植面積和單位產量。
假設你是美國農民，你會根據什麼來判斷種植多少作物？
當然是你種植作物的利潤，就是糧食的銷售收益加上補貼減去成本。當糧食價格高，自然能吸引更多農民種植。至于美國農場的種植成本，可以分為四個：租地成本、直接成本、勞力成本和機械能源。記不住這些沒關系。
以下才是重點，在這些成本當中變動比較大的是在直接成本。這是因為化學肥料和農藥都包含在直接成本當中。化肥和農藥的上遊都是石化能源，石化能源價格比較波動你應該都知道。在2022年，俄烏戰爭的影響下，能源價格大幅飆升，也引致化肥價格大幅飆漲。
成本的上升自然會導致農作物種植成本的增加，但這不一定意味著種植面積的減少，因為影響種植面積的因素還有另外兩個重要因素。那就是補貼和天氣因素。
如果政府對某類農作物的補貼力道非常大，那麼農民轉去種那個產品的動機就很大了。最終大機率還是會導致播種面積增加，且影響會比較顯著。如果政府頒布退耕還田的政策，那麼大機率會導致全部的播種面積減少。
其實，講農產品，大部分因素都離不開天氣。一會兒講的單產離不開天氣，現在講的種植面積都離不開天氣。

天氣會都會影響產量，你一聽就懂。天氣也會影響種植面積？會的。因為美國農民的農業經驗非常豐富，可能三代都是種田的。根據過去經驗的判斷，如果他們覺得接下來天氣偏寒冷，或是偏炎熱，可能就會選不同的作物來種。
不過，總的來說，種植面積在短期內是較為穩定的，因為種植習慣已經存在，像連續3年種植某作物的土地一般不會改種其他作物。這是因為種植面積這個因素不是單獨存在的，農民的種植具有一個生態系統。這涉及區域天氣、農民經驗、收割機械、運輸、鄰近地區工業等因素。當一個生態形成了之後，如果沒有很明顯的外力，例如大幅改動補貼，是不容易被改變的。
作為交易員，我們關心的是最終的產量。生長的優良率會對最近一季產量構成影響。生長優良率低，那麼期貨價格就容易被炒高。反之，價格就可能下跌。除了生長優良率，還有庫存。我們可以把庫存視為期貨和現貨的緩衝。畢竟如果庫存在比較高的水平，就算生長良率低，也可能有足夠的緩衝來抵消短期收成不足。

至于單產，也分長期和短期因素。長期單產一直在提升，這與技術進步有關。例如：基因改造技術。短期會受到溫度和降水量影響。不同作物對天氣的敏感度不一樣，例如：小麥產量對溫度的敏感度會比大豆低。
如果希望深入研究的朋友，也要了解播種時間。以玉米為例，在北半球，一般在 4-5 月播種，6-8 月是關鍵成長期，9-10 月進行收割；在南半球，玉米一般 10-11 月播種， 3-5 月進行收割。播種需要在適合的時間，如果進度落後也可能影響單產。

農作物的需求，會因不同農作物而有所差異。
以玉米為例：重點分為兩類：第一類是，食品、種子及工業需求，簡稱FSI， Food/Seed/Industrial；第二類是飼料需求（Feed and Residual）。
小麥是類似的，可以分為三大類：除了種子與工業需求和飼料需求，還有制粉需求。畢竟小麥大家都知道主要還是制成面粉。
大豆的需求來自于食用和壓榨。食用就是我們所熟悉的醬油制造和豆腐等。壓榨後就是豆粕和豆油。大豆三劍客就是這樣來的。壓榨比例大概是，一噸大豆產0.8噸的豆粕和0.18噸的豆油。豆粕在飼料中使用廣泛，主要是家禽和豬。
好了，重點來了。家禽和生豬的價格變動比較大。當豬價格越高，養豬量也會上升，對飼料的需求也會增加。所以，市場比較關注家禽和生豬的價格變動。
農產品的基本供需關系就是這些。如果你覺得還是比較復雜，那麼還有一個簡單一點的處理方法。農產品供需關系中，供應比需求重要。因為需求是比較穩定的，畢竟你今天吃米、面包的量不會跟昨天差很多。全球人口的成長也是緩慢的。
但是，供應就不一定。供應當中變量較大的是天氣，但天氣比較難預測。所以，影響主糧價格的更多是供應。影響經濟作物的因素就復雜一些，因為涉及下遊產業。例如大豆涉及下遊飼養業；這時候就需要我們多花點功夫關注下遊產業。
除此之外，還需要關注消費結構的變化，例如小麥制粉需求的下降，近年來隨著城鎮化進程以及居民生活水平的不斷提高，人們在食物消費結構上發生了變化，人們在選擇吃的上有了更多的選擇空間，因此也降低了小麥的制粉需求。以此同時，我們對大豆的需求增加了，因為人們吃肉多了，自然對飼料的需求也增加了。之前講過美國小麥種植面積逐漸下降，人們追求蛋白質的同時，減少碳水化合物消費對此有很大的影響。

建倉和加倉可以被視為風險防範，也可以視為攻擊獲利的關鍵。這是因為期貨的交易是攻防一體的。有經驗的交易員，通常會有一個建倉和加倉的思維。其中之一的重要原因是應對交易中的心理壓力。一般來說，選擇在低位建倉的話，成本相對低。在同樣資金實力下，你的持股能力會相對比高位建倉的高。那麼問題來了。第一，是不是高位就不能建倉了？第二，怎麼才知道現在價格是否是建倉的良機？

我們以CME三大農產品的小麥作為例子，並假設我們回到在2022年8月初。在2020年新冠疫情曾經一度令經濟停擺，之後美國實施量化寬鬆政策刺激經濟。所帶來的結果是商品市場的多頭市場，當中也包括了農產品。小麥價格自從2020年後節上升，從較低的每蒲式耳4元美元左右水平漲到俄烏戰爭前的6-7美元之間。這裡講的蒲式耳是容量單位，不同谷物的每蒲式耳的重量有差異，每蒲式耳小麥的重量大概是27公斤。
到了2022年2月俄烏戰爭，小麥價格受到刺激暴漲到超過12美元。雖然到了8月初價格回落到7塊多美元，但很明顯價格不低，也不高。這時候價格基本上回到俄烏戰爭爆發之前的水平，所以價格不算高。不過，7塊多的價格相比量化寬鬆前的4塊多明顯是不低的。從背後價格邏輯來說，現在美國進入升息週期，聯準會打壓通膨決心大。這是利空的信息。可是，俄烏戰爭還沒打完的。重開的運量港口會否再關閉，並再次造成農產品價格上漲？這是一個不確定性。所以，我們回到8月初來審視這個問題就會發現，現在這個位置是不上不下，這個時候建倉進入，或者沽空都很難入手。
目前這個位置是很尷尬的。我們有兩個選擇，第一個，就是什麼都不做；第二個，選擇做短線。
對于第一個選擇，符合穩健操作的機構和個人，他們可能給你的投資建議是要穩健，看長線需要慢慢來。這種情況建立底倉，然後逐步加倉是很關鍵的。但我覺得像現在這種情況，如果你選擇走短線，就沒有必要建立底倉了，反而不如把部位加重一點。當然，我說的短線不是一天內多次進出，我的短線可能就是一兩週、兩三週。但是，一個月以上的就不用考慮了。

如果現在你已經有開倉了，加倉該怎麼做？
首先，交易的完成需要靠你獨立去思考，任何講師，任何機構，任何你週圍的信息，對你來講都是參考。這裡只是講一些心得供大家參考，就是當你在做期貨交易的過程中，你需要把每一次的加倉都要看作是一次新的開倉。
解釋一下，當處于新的開倉的時候，你會去重新分析目前這個位置值不值得你買？這包括：賠率夠不夠、這個位置的風險有多大？這些問題，都是在建立新開倉的時候會考慮到的。
如果你只看成加倉，因為你前面的老倉有浮盈，所以你認為你是有優勢的，大不了把利潤回吐。通常來講，這樣操作的結果是，要不是利潤回吐，要不就是把獲利盤變成虧損盤。那真的很可惜。所以，你要把每一次加倉都要當作一次新的建倉去認真看待。
可能你會說“就這麼簡單啊”？其實不是的，這是常常見到交易毛病。能否獲利往往跟你的寸頭管理和交易心態有關系。這比陰陽燭、上升信道、下降信道、相對強弱指數這些都更重要。有良好的寸頭管理和交易心態，你的技巧才有用武之地。

首先，先講講期限結構。基本上就是兩種，Back結構，和 Contango結構。通常來講，Contango結構是遠月升水，遠期期貨合約價格比近期的價格高。 Back結構是現貨升水，跟Contango結構是倒過來的，近月合約價格比較高，遠月合約價格比較低。
對于初學者，這裡需要指出一個經常出現的誤解。不少初學者看到Contango結構，也就是近月合約價格低，遠月合約價格高的狀況，會有一個價格往上走的錯覺。其實不是的。近月合約價格低說明近月的市場低迷，供過于求。近月的市場低迷是可以持續的。所以，隨著時間的推移，遠月合約變成近月的時候，價格可能還會下降。
情況有可能會反轉嗎？這還是得回到供需關系。用農產品做例子，如果農產品價格低于農民的種植成本，這是難以持續的。這就具備價格轉向的條件之一。另外，還需要看庫存。之前的課也講過，庫存相當于緩衝。如果產量減少了，但庫存還是很多的情況下，對市場價格影響有限。
那麼做農產品投資，除了關注期限結構之外，還有什麼指標可以有幫助？
敲黑板，重點來了。四句箴言，就是“不漲也不跌，一漲就跌，大漲之後大跌，小漲之後小跌。”
這是什麼意思呢？你看這些農產品不論是玉米、小麥或大豆，他們的價格多年來基本上一直圍繞著中軸線在箱型範圍內上下波動。
我們拋除貨幣貶值的原因，就會發現如果農產品價格上漲以後，且當這波行情過去，不論它上漲的原因是因為化肥短缺引起的戰爭影響情緒推動，還是因為天氣因素導致的。這波行情可能2、3個月過後又會回到它之前的波動中樞。這就是不漲也不跌，一漲就跌。
那麼大漲之後大跌，小漲之後小跌又怎麼解釋？就是說如果戰爭的因素導致價格漲得特別多，或者說因為天氣因素導致它欠收比往年的產量減少特別多，那麼它就會有行情推動上漲的特別高。但當這個危機過後，價格會回落到原來的中樞區間，也就是說它需要回落更多的價格幅度才能回到原來價格區間。
例如像2008年出現的糧食危機，由于原油價格的傳導作用，將一些糧食價格推向了新高。其中玉米期貨價格在2008年2月達到最高點1349美分/蒲式耳，較2007年4月412美分/蒲式耳相比，漲幅超兩倍，但隨後在2008年10月份，玉米價格就用重新跌落至494美分/蒲式耳。短短數月就打回原形。
小漲小跌更多是應用在短期事件上的。大漲大跌可以用在週期的捕捉。最後，我還是想提醒一下，由于我們做期貨交易有槓桿，無論是大漲大跌，還是小漲小跌。管理好部位，預防波動才能把握住趨勢的機會。

農產品價格走勢是指農產品在市場上的價格變化的趨勢，它受到多種因素的影響，例如供需關系、氣候變化、政策幹預、國際貿易等。

1. 基本面因素：這些因素包括農產品的供需變化、生產成本、政策因素、氣候因素、疫情因素等，它們直接影響農產品的市場價格和期貨價格。例如，如果某種農產品出現供不應求的情況，那麼其期貨價格可能會上漲；反之，如果出現供過于求的情況，那麼其期貨價格可能會下跌。
2. 技術面因素：這些因素包括期貨市場的交易量、持倉量、價格走勢、技術指針等，它們反映了市場的交易活動和投資者的心理狀態。例如，如果某種農產品期貨的交易量和持倉量增加，且價格突破重要的技術壓力位或支撐位，那麼其期貨價格可能會出現較大的波動。
3. 相關市場因素：這些因素包括與農產品期貨相關的其他市場的變化，例如外匯市場、股票市場、債券市場、能源市場等，它們可能會對農產品期貨產生直接或間接的影響。例如，如果美元匯率上升，那麼以美元計價的農產品期貨可能會受到壓力，因為它們對其他貨幣的買家來說變得更貴了。