微型納指期貨突破20,000點大關！2024年納指為何一路狂飆？未來是否還會高歌猛進？

如果选择纳指100，科技公司成分那么高。是不是就代表这笔投资就是高风险、高回报？其实，也不一定。虽然你可能会有个印象：最近几年，无论美股，还是港股，科技股的波动都很大。一天涨10%，或者跌10%都比比皆是。

其实，现在大型科技公司的业绩可见性，和20年前比较有很大进步。拿苹果公司作例子，苹果的产业链早已经被市场投资者深挖得一清二楚了，就连苹果什么时候登记什么专利，大概什么时候会推出什么产品，大致能卖多少，都会有一个比较可靠的预判范围。

当然，投资者百招奇出、各显神通也只能解决短期问题。因为往长远看，有两个因素难以把握。一个是估值角度，另外一个是利率。

先说估值角度，不同角度得出的估值结论是可以相差很远的。比如说，早前有报导指出，特斯拉一家公司的市值，比其他著名汽车厂家市值的总和还要大，于是推论特斯拉股价被严重高估。的确，如果把特斯拉当作汽车公司，那么真的可能是高估了。可是，从自动驾驶的角度看，仅仅是美国的市场就超过万亿美元规模。特斯拉还有太阳能发电、储能等业务。同时，日后智能汽车可能是重要的数据收集入口。所以，换了角度看，估值的结果可以差很远。

从估值的角度看，我们当然不能一开始就否定这些业务，或者预判这些业务100%会成功。市场大致也是这样判断的。对于成功率大的业务，折现率就会低。对于成功率低的业务，折现率就会高。

重点来了，风险往往是出现在市场预期很高的时候，因为预期越高，股价也越高。一旦达不到预期，就会引发抛售。所以，值得投资的公司，不一定就等于伟大公司。我们还要看市场给的价格，是否把预期打得太满。

另外一点是利率风险，很多科技股的估值方式用的是DCF（现金流贴现）的方式来计算。简单来说，在公式里面，是把往后每年的现金流加在一起。可是，今年赚的1000块跟5年后、10年后赚的1000块是不一样的。越往后的现金流就得多打折，折现率就是这样来的。这个折现率与利率相关，当利率越高，折现率约高，也就是打折越多，结果也就是估值越低。

如果记不住也没关系，记住科技股估值与利率关系相反就可以了。如果大幅加息，就算是企业现金流预测不变，估值也会大幅下调。这是为什么最近几个月通胀和加息预期起来后，科技股股价像过山车一样的原因之一。

总之，业绩、估值角度和利率走势都与科技股的估值相关。估值角度的差异，可能会导致巨大的估值差异。同时，因为科技股对利率敏感，大幅加息和降息都会容易引起科技股的股价波动。

三款产品：纳指ETF、纳指期货、纳指期权
三者关系：可以考虑使用ETF作为长期持有使用，期货对冲风险、期权增加收益

投资机会：
受益于科技股上涨: 纳指100指数主要包括高科技和生物技术股票，这些行业通常在市场上表现出色，期货投资者可以受益于这些股票价格上涨。
高流动性: 纳指100期货是活跃的市场，每天有大量的交易量，买卖更容易进行，并且价格波动通常较大，这为投资者提供了获取利润的机会。
避险工具: 对于持有纳指100成分股的投资者来说，期货可以作为对冲股票市场风险的有效工具，减少投资组合的波动性。
杠杆效应: 期货允许使用杠杆，这使得用较少的资本控制更大的市场头寸成为可能，从而潜在地增加投资回报。
多种交易策略: 投资者可以通过多种策略参与市场，例如趋势跟随、套利和市场中立策略，来获取利润。

投资风险：
市场风险: 期货市场会受到整体市场波动和宏观经济事件的影响，这可能导致投资者损失资本。
杠杆风险: 虽然杠杆可以放大投资回报，但也会放大潜在损失，投资者需要谨慎管理杠杆比例。
操作风险: 操作失误或技术问题可能导致错误交易，这些错误可能会对投资结果产生重大影响。
流动性风险: 在市场流动性不足时，买卖价差扩大，这可能增加交易成本并影响交易的执行。
套利机会减少: 随着市场效率提高，纳指100期货的套利机会可能减少，这对依赖套利策略的投资者构成挑战。

纳指100期货市场提供了多样化的投资机会，尤其是在高科技股票表现强劲时。然而，投资者应评估其风险承受能力，并使用适当的风险管理策略来参与市场，以降低潜在的风险。

1. 趋势跟随：这种策略是指根据纳斯达克指数的长期或中期趋势，选择相应的方向进行买卖。例如，如果纳斯达克指数处于上升趋势中，投资者可以买入纳斯达克期货合约，并在价格上涨后卖出合约，从而获得差价收益；如果纳斯达克指数处于下降趋势中，投资者可以卖出纳斯达克期货合约，并在价格下跌后买回合约，从而抵消股票损失。趋势跟随的优点是可以抓住市场的主要方向，获得稳定的收益；缺点是可能会错过一些反转或震荡的机会，或者在趋势转变时遭受损失。
2. 套利：这种策略是指利用不同市场或不同品种之间的价格差异，同时进行买卖，从而获得无风险的收益。例如，如果纳斯达克指数期货的价格高于纳斯达克指数ETF（交易所交易基金）的价格，投资者可以买入ETF并卖出期货，等待两者价格回归正常后再平仓，从而获得差价收益；如果纳斯达克指数期货的价格低于纳斯达克指数ETF的价格，投资者可以卖出ETF并买入期货，等待两者价格回归正常后再平仓，从而获得差价收益。套利的优点是可以避免市场风险，获得稳定的收益；缺点是需要有较高的资金和技术水平，以及较低的交易成本。
3. 对冲：这种策略是指通过买卖不同方向的合约，来减少或消除市场风险。例如，如果投资者持有一些科技股，并担心市场下跌，他们可以卖出纳斯达克期货合约，并在价格下跌后买回合约，从而抵消股票损失；如果投资者预期科技股将上涨，并想增加收益，他们可以买入纳斯达克期货合约，并在价格上涨后卖出合约，从而增加股票收益。对冲的优点是可以降低或消除市场风险，保护本金或增加收益；缺点是可能会牺牲一部分收益或增加一部分成本。
4. 套期保值：这种策略是指通过买卖不同到期日的合约，来锁定未来的价格或利率。例如，如果投资者预计未来几个月内科技股将上涨，并想提前锁定利润，他们可以买入近月合约并卖出远月合约，从而固定未来的差价；如果投资者预计未来几个月内科技股将下跌，并想提前避免损失，他们可以卖出近月合约并买入远月合约，从而固定未来的差价。套期保值的优点是可以规避未来的价格或利率风险，提前确定收益或成本；缺点是可能会错过未来的价格或利率变化带来的更好的机会。

芝加哥交易的纳指100期权有分微型和迷你两种，微型是相对新的产品，特点是合约价值相对低，能为投资者提供更高的资金灵活性。

纳斯达克期权是一种以纳斯达克指数或纳斯达克个股为目标的金融衍生品，它赋予了买方在未来以约定的价格买入或卖出目标的权利，而卖方则有义务在买方行使权利时履行合约，它可以帮助投资者获取纳斯达克市场的收益或进行对冲。

示例买入看涨期权（Long Call）：假设投资者在2024年1月1日预期微软股票将在未来一个月内上涨，因此买入微软股票的一个月看涨期权，假设该期权的行权价为300美元，期权费为10美元。如果在到期日前，微软股票的价格上涨到320美元，投资者可以行使看涨期权，以300美元的价格买入微软股票，并以320美元卖出微软股票的价格，从而获得20美元的差价可以收益。扣除10美元的期权费后，投资者的净收益为10美元。如果在到期日前，微软股票的价格下跌到280美元，投资者可以放弃看涨期权，不行使权利，从而损失10美元的期权费。

示例买入看跌期权（Long Put）：假设投资者在2024年1月1日预期特斯拉（Tesla）股票将在未来一个月内下跌，因此买入特斯拉股票的一个月看跌期权，假设该期权的行权价为600美元，期权费为15美元。如果在近期，特斯拉股票的价格下跌到500美元，投资人可以行使看跌期权，以600美元的价格卖出斯拉股票，并以500美元的价格买回特斯拉股票，从而获得100美元的差价收益。扣除15美元的期权费后，投资者的净收益为85美元。如果在到期日前，特斯拉股票的价格涨到700美元，投资者可以放弃看跌期权，不行使权利，从而损失15美元的期权费。

欧式期权：
行使权利时间: 欧式期权只能在到期日当天行使，即到期当天才能决定是否行使权利。
限制性: 由于只能在到期日当天行使，欧式期权的行使权利比较受限，投资者无法在到期前进行提前行使。
风险管理: 欧式期权的固定行使时间有助于降低早期行使带来的风险，因为投资者可以更好地预测市场动向和风险。

美式期权：
灵活性: 美式期权在到期日前任何时间都可以行使，这使得投资者在市场变化中更灵活地调整投资策略。
价值: 由于美式期权具有更大的灵活性和选择权，通常会比同等条件下的欧式期权价值更高。
风险管理: 美式期权对于需要快速调整投资策略或者进行避险的投资者来说，提供了更好的风险管理能力。

选择使用欧式或美式期权的考虑因素：
投资目标: 如果投资者希望在到期前随时能够行使期权，那么美式期权更为合适。
风险管理: 需要考虑市场波动性和对期权价格变化的反应速度。通常情况下，当市场波动较大时，美式期权的灵活性更具优势。
价值考虑: 根据市场预期和期权的行使价格，选择欧式或美式期权可以影响期权的价值。
总的来说，投资者在选择纳指期权时应评估自己的投资目标、风险承受能力和市场预期，以选择最适合的欧式或美式期权来实现其投资策略。