微型納指期貨突破20,000點大關！2024年納指為何一路狂飆？未來是否還會高歌猛進？

如果選擇納指100，科技公司成分那麼高。是不是就代表這筆投資就是高風險、高回報？其實，也不一定。雖然你可能會有個印象：最近幾年，無論美股，還是港股，科技股的波動都很大。一天漲10%，或者跌10%都比比皆是。

其實，現在大型科技公司的業績可見性，和20年前比較有很大進步。拿蘋果公司作例子，蘋果的產業鏈早已經被市場投資者深挖得一清二楚了，就連蘋果什麼時候登記什麼專利，大概什麼時候會推出什麼產品，大致能賣多少，都會有一個比較可靠的預判範圍。

當然，投資者百招奇出、各顯神通也只能解決短期問題。因為往長遠看，有兩個因素難以把握。一個是估值角度，另外一個是利率。

先說估值角度，不同角度得出的估值結論是可以相差很遠的。比如說，早前有報導指出，特斯拉一家公司的市值，比其他著名汽車廠家市值的總和還要大，于是推論特斯拉股價被嚴重高估。的確，如果把特斯拉當作汽車公司，那麼真的可能是高估了。可是，從自動駕駛的角度看，僅僅是美國的市場就超過萬億美元規模。特斯拉還有太陽能發電、儲能等業務。同時，日後智能汽車可能是重要的數據收集入口。所以，換了角度看，估值的結果可以差很遠。

從估值的角度看，我們當然不能一開始就否定這些業務，或者預判這些業務100%會成功。市場大致也是這樣判斷的。對于成功率大的業務，折現率就會低。對于成功率低的業務，折現率就會高。

重點來了，風險往往是出現在市場預期很高的時候，因為預期越高，股價也越高。一旦達不到預期，就會引發拋售。所以，值得投資的公司，不一定就等于偉大公司。我們還要看市場給的價格，是否把預期打得太滿。

另外一點是利率風險，很多科技股的估值方式用的是DCF（現金流貼現）的方式來計算。簡單來說，在公式裡面，是把往後每年的現金流加在一起。可是，今年賺的1000塊跟5年後、10年後賺的1000塊是不一樣的。越往後的現金流就得多打折，折現率就是這樣來的。這個折現率與利率相關，當利率越高，折現率約高，也就是打折越多，結果也就是估值越低。

如果記不住也沒關系，記住科技股估值與利率關系相反就可以了。如果大幅加息，就算是企業現金流預測不變，估值也會大幅下調。這是為什麼最近幾個月通脹和加息預期起來後，科技股股價像過山車一樣的原因之一。

總之，業績、估值角度和利率走勢都與科技股的估值相關。估值角度的差異，可能會導致巨大的估值差異。同時，因為科技股對利率敏感，大幅加息和降息都會容易引起科技股的股價波動。

三款產品：納指ETF、納指期貨、納指期權
三者關系：可以考慮使用ETF作為長期持有使用，期貨對衝風險、期權增加收益

投資機會：
受益于科技股上漲: 納指100指數主要包括高科技和生物技術股票，這些行業通常在市場上表現出色，期貨投資者可以受益于這些股票價格上漲。
高流動性: 納指100期貨是活躍的市場，每天有大量的交易量，買賣更容易進行，並且價格波動通常較大，這為投資者提供了獲取利潤的機會。
避險工具: 對于持有納指100成分股的投資者來說，期貨可以作為對衝股票市場風險的有效工具，減少投資組合的波動性。
槓桿效應: 期貨允許使用槓桿，這使得用較少的資本控制更大的市場頭寸成為可能，從而潛在地增加投資回報。
多種交易策略: 投資者可以通過多種策略參與市場，例如趨勢跟隨、套利和市場中立策略，來獲取利潤。

投資風險：
市場風險: 期貨市場會受到整體市場波動和宏觀經濟事件的影響，這可能導致投資者損失資本。
槓桿風險: 雖然槓桿可以放大投資回報，但也會放大潛在損失，投資者需要謹慎管理槓桿比例。
操作風險: 操作失誤或技術問題可能導致錯誤交易，這些錯誤可能會對投資結果產生重大影響。
流動性風險: 在市場流動性不足時，買賣價差擴大，這可能增加交易成本並影響交易的執行。
套利機會減少: 隨著市場效率提高，納指100期貨的套利機會可能減少，這對依賴套利策略的投資者構成挑戰。

納指100期貨市場提供了多樣化的投資機會，尤其是在高科技股票表現強勁時。然而，投資者應評估其風險承受能力，並使用適當的風險管理策略來參與市場，以降低潛在的風險。

1. 趨勢跟隨：這種策略是指根據納斯達克指數的長期或中期趨勢，選擇相應的方向進行買賣。例如，如果納斯達克指數處于上升趨勢中，投資者可以買入納斯達克期貨合約，並在價格上漲後賣出合約，從而獲得差價收益；如果納斯達克指數處于下降趨勢中，投資者可以賣出納斯達克期貨合約，並在價格下跌後買回合約，從而抵消股票損失。趨勢跟隨的優點是可以抓住市場的主要方向，獲得穩定的收益；缺點是可能會錯過一些反轉或震蕩的機會，或者在趨勢轉變時遭受損失。
2. 套利：這種策略是指利用不同市場或不同品種之間的價格差異，同時進行買賣，從而獲得無風險的收益。例如，如果納斯達克指數期貨的價格高于納斯達克指數ETF（交易所交易基金）的價格，投資者可以買入ETF並賣出期貨，等待兩者價格回歸正常後再平倉，從而獲得差價收益；如果納斯達克指數期貨的價格低于納斯達克指數ETF的價格，投資者可以賣出ETF並買入期貨，等待兩者價格回歸正常後再平倉，從而獲得差價收益。套利的優點是可以避免市場風險，獲得穩定的收益；缺點是需要有較高的資金和技術水平，以及較低的交易成本。
3. 對衝：這種策略是指通過買賣不同方向的合約，來減少或消除市場風險。例如，如果投資者持有一些科技股，並擔心市場下跌，他們可以賣出納斯達克期貨合約，並在價格下跌後買回合約，從而抵消股票損失；如果投資者預期科技股將上漲，並想增加收益，他們可以買入納斯達克期貨合約，並在價格上漲後賣出合約，從而增加股票收益。對衝的優點是可以降低或消除市場風險，保護本金或增加收益；缺點是可能會犧牲一部分收益或增加一部分成本。
4. 套期保值：這種策略是指通過買賣不同到期日的合約，來鎖定未來的價格或利率。例如，如果投資者預計未來幾個月內科技股將上漲，並想提前鎖定利潤，他們可以買入近月合約並賣出遠月合約，從而固定未來的差價；如果投資者預計未來幾個月內科技股將下跌，並想提前避免損失，他們可以賣出近月合約並買入遠月合約，從而固定未來的差價。套期保值的優點是可以規避未來的價格或利率風險，提前確定收益或成本；缺點是可能會錯過未來的價格或利率變化帶來的更好的機會。

芝加哥交易的納指100期權有分微型和迷你兩種，微型是相對新的產品，特點是合約價值相對低，能為投資者提供更高的資金靈活性。

納斯達克期權是一種以納斯達克指數或納斯達克個股為目標的金融衍生品，它賦予了買方在未來以約定的價格買入或賣出目標的權利，而賣方則有義務在買方行使權利時履行合約，它可以幫助投資者獲取納斯達克市場的收益或進行對衝。

示例買入看漲期權（Long Call）：假設投資者在2024年1月1日預期微軟股票將在未來一個月內上漲，因此買入微軟股票的一個月看漲期權，假設該期權的行權價為300美元，期權費為10美元。如果在到期日前，微軟股票的價格上漲到320美元，投資者可以行使看漲期權，以300美元的價格買入微軟股票，並以320美元賣出微軟股票的價格，從而獲得20美元的差價可以收益。扣除10美元的期權費後，投資者的淨收益為10美元。如果在到期日前，微軟股票的價格下跌到280美元，投資者可以放棄看漲期權，不行使權利，從而損失10美元的期權費。

示例買入看跌期權（Long Put）：假設投資者在2024年1月1日預期特斯拉（Tesla）股票將在未來一個月內下跌，因此買入特斯拉股票的一個月看跌期權，假設該期權的行權價為600美元，期權費為15美元。如果在近期，特斯拉股票的價格下跌到500美元，投資人可以行使看跌期權，以600美元的價格賣出斯拉股票，並以500美元的價格買回特斯拉股票，從而獲得100美元的差價收益。扣除15美元的期權費後，投資者的淨收益為85美元。如果在到期日前，特斯拉股票的價格漲到700美元，投資者可以放棄看跌期權，不行使權利，從而損失15美元的期權費。

歐式期權：
行使權利時間: 歐式期權只能在到期日當天行使，即到期當天才能決定是否行使權利。
限制性: 由于只能在到期日當天行使，歐式期權的行使權利比較受限，投資者無法在到期前進行提前行使。
風險管理: 歐式期權的固定行使時間有助于降低早期行使帶來的風險，因為投資者可以更好地預測市場動向和風險。

美式期權：
靈活性: 美式期權在到期日前任何時間都可以行使，這使得投資者在市場變化中更靈活地調整投資策略。
價值: 由于美式期權具有更大的靈活性和選擇權，通常會比同等條件下的歐式期權價值更高。
風險管理: 美式期權對于需要快速調整投資策略或者進行避險的投資者來說，提供了更好的風險管理能力。

選擇使用歐式或美式期權的考慮因素：
投資目標: 如果投資者希望在到期前隨時能夠行使期權，那麼美式期權更為合適。
風險管理: 需要考慮市場波動性和對期權價格變化的反應速度。通常情況下，當市場波動較大時，美式期權的靈活性更具優勢。
價值考慮: 根據市場預期和期權的行使價格，選擇歐式或美式期權可以影響期權的價值。
總的來說，投資者在選擇納指期權時應評估自己的投資目標、風險承受能力和市場預期，以選擇最適合的歐式或美式期權來實現其投資策略。